Dr. Klaus Göggelmann, Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management.
Zürich – Die Finanzmärkte gleichen unverändert einem äusserst fragilen Gebilde. Obwohl sich das Wirtschaftswachstum in den USA, in Teilen Europas und in Japan von den Tiefs entfernt hat und die Zeichen auf Besserung stehen, können jederzeit Schreckmomente für Verunsicherung sorgen. «Der Juni war das beste Beispiel dafür, dass Aussagen von Notenbanken-Chefs den kompletten Markt in die Knie zwingen können.
In diesem Umfeld zeigten Wandelanleihen einmal mehr ihre Stärke aufgrund des asymmetrischen Kursverhaltens. Seit Ende April gehören Wandler entsprechend zu den Gewinnern unter allen Anlageklassen. In Erwartung einer sich fortsetzenden Konjunkturerholung – bei nicht zu markanten Zinserhöhungen – sind Wandelanleihen das ideale Instrument, um an weiteren Aktienkursgewinnen zu partizipieren und um Rückschläge gut abzufedern», erklärt Dr. Klaus Göggelmann, Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management.
Überwachung der Kreditqualität bei Technologiewerten im Fokus
In diesen Zeiten mit tendenziell steigenden Zinsen sind zinssensitive Wandelanleihen unterzugewichten, während zyklische Papiere übergewichtet werden sollten. Besonders bieten sich Technologietitel an, von denen es im Investment-Grade-Bereich aber verhältnismässig wenige gibt. «Stattdessen findet man im Bereich ‹Subinvestment Grade› attraktive Alternativen. Interessant erscheinen momentan Titel, die im stark wachsenden Segment Cloud Solution tätig sind und hier eine gute Marktstellung erreicht haben. Dabei steht die professionelle Überwachung der Kreditqualität im Fokus», sagt Göggelmann.
In diesem Jahr beobachtet der Fondsmanager allgemein eine verstärkte Emissionstätigkeit bei Unternehmen aus Wachstumsbranchen: «Diese Entwicklung bietet für unsere opportunistischen Strategien immer wieder geeignete Anlagealternativen. Innerhalb der Branchen ist generell die aktive Einzeltitelauswahl entscheidend, da keine Branche derzeit ein durchweg einheitliches Bild zeigt. In der Regionenallokation bleibt Japan nach den Wahlergebnissen stark im Blickfeld, da die expansiven Massnahmen für weitere Aktienkursanstiege sorgen sollten.» (Fisch Asset Management/mc/ps)
Über Fisch Asset Management
Fisch Asset Management ist ein fokussierter, aktiver Manager von Publikumsfonds und institutionellen Mandaten. Seit Gründung wurde im Bereich Wandelanleihen eine global führende Stellung aufgebaut. Mit der gleichen Absicht wurde vor acht Jahren das Management von Unternehmensanleihen mit Schwergewicht auf High Yield und Emerging Markets Corporate Bonds gestartet. Die Diversifikation im Asset Management wurde vor drei Jahren mit den Produkten Absolut Return und Trendfollowing ergänzt. Die unabhängige Asset Management Boutique wurde 1994 von Kurt Fisch und Dr. Pius Fisch gegründet und verwaltete per Ende Juni 2013 mit 50 Mitarbeitenden ein Kundenvermögen von CHF 9 Mrd. von mehrheitlich institutionellen Anlegern aus dem deutschsprachigen Europa. Seit 2008 besteht eine strategische Kooperation mit Schroders plc. Speziell die von Fisch für Schroders gemanagten Wandelanleihen Fonds eröffnen eine noch stärkere internationale Ausrichtung. Fisch ist als Effektenhändlerin zugelassen und untersteht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA).
