Die Titel steigen bis um 11.15 Uhr um 0,2% oder 2,0 CHF auf 944,0 CHF und liegen damit unter dem Tageshöchststand von 952,50 CHF. Der Aktienkurs verbesserte sich bereits in der Vorwoche von der Marke 911,00 CHF (Dienstag) auf 942,50 CHF am Freitag. Der Gesamtmarkt notiert heute um 0,5% auf 7’989,72 Punkte höher und strebt neue Höchststände an.
Positiv überrascht
Givaudan hat dank einem starken Wachstum von 12,5% im vierten Quartal den Umsatz 2005 um 3,7% (+2,5% in LW) gesteigert und die Analystengemeinde positiv überrascht. Givaudan knüpfe somit im Q4 an die gesteigerte Wachstumsdynamik an, schreibt ZKB-Analyst Daniel Bürki in seinem Kommentar.
Wachstumsvorgaben übertroffen
Givaudan habe mit dem starken organischen Umsatzwachstum die eigenen langfristigen Wachstumsvorgaben, schneller als der Markt zu wachsen, übertroffen und die Profitabilität weiter gesteigert, so die Bank Wegelin. Die Analysten der Bank Leu gehen davon aus, dass der Hersteller von Aromen und Riechstoffen weitere Marktanteile gewinnen konnte.
Besseres Finanzergebnis
Ebenfalls positiv wird der Anstieg des Reingewinns um 21% aufgenommen. Dazu geführt hätten ein besseres Finanzergebnis und eine mit 8,7% ausserordentlich tiefe Steuerrate im zweiten Halbjahr 2005, kommt nicht nur Giusep Demont von der Bank Vontobel zum Schluss.
Vager Ausblick
«Vage wie immer» sei der Ausblick von Givaudan ausgefallen, sind sich die Analysten auch hier einig. Allgemein erwartet wurde auch, dass das Aktienrückkaufprogramm um ein Jahr verlängert wird; die Dividende erhöhte Givaudan um 8,0%. Alexandre Pasini von LODH zeigt sich dennoch enttäuscht darüber, dass der Shareholder Return nicht deutlich verbessert wurde.
Wermutstropfen
Als «Wermutstropfen» bezeichnet Daniel Bürki die tiefer als erwartet ausgefallene EBIT-Marge. Vor allem bei den Riechstoffen habe der Margen-Rückgang auf 14,2 von zuvor 15,8% überrascht. Dafür verantwortlich gemacht werden von Unternehmensseite höhere Rohstoffkosten und regulatorische Änderungen in den USA. Die Entwicklung auf operativer Stufe wird von allen Analysten kritisiert.
Ratingänderung
Vor der Analystenkonferenz (um 15.00 Uhr) kommt es noch zu keinen Rating-Änderungen. Während die Bank Leu («Hold»), Vontobel («Sector Perform») oder LODH («Hold») die Givaudan-Aktie eher zurückhaltend beurteilen, werden die Titel von der ZKB («Übergewichten») oder Sarasin («Buy») zum Kauf empfohlen. Sarasin-Analyst Bernd Pomrehn zieht sogar eine Erhöhung des Kursziels von derzeit 980 CHF in Erwägung. (awp/mc/gh)
