Die Firmenverantwortlichen rechnen im laufenden zweiten Halbjahr mit einer Beschleunigung des organischen Wachstums, womit der Ausblick etwas weniger konkret ausfällt als zuvor. Die Nestlé-Aktien sind mit einem Minus von 2,9% gestartet, um 09.30 Uhr sind es bereits -4,1% auf 42,30 CHF (bisheriges Tagestief 41,12). Der Gesamtmarkt (SMI) notiert derweil vor allem aufgrund des schwachen Nestlé-Kurses rund 0,8% im Minus.
Organisches Wachstum unter Erwartungen
Ein nicht genannt sein wollender Analyst führte den Kursrückgang in erster Linie auf die schlechter als erwartet ausgefallenen Zahlen zum organischen Wachstum zurück, zumal die Konkurrenten besser als geschätzt abgeschnitten hätten. Die EBIT-Zahl seien zwar solid, die Konkurrenten hätten dies aber auch erreicht.
«Solider Ausweis»
«Auf den ersten Blick ein solider Ausweis», kommentiert dagegen Wegelin, wobei die Steigerung des Reingewinns und der EBIT-Marge die Investoren besonders erfreuen dürften. Allerdings könnte die etwas unter den Erwartungen ausgefallen Zuwachsraten und das nicht mehr explizit genannte Wachstumsziel zu Spekulationen über die Erreichbarkeit im 2009 bei den Investoren führen. Dennoch sollten die Pro-Argumenten wie starke Marken mit hohem Wiedererkennungswert, einer konsequenten Kostenkontrolle, der guten geographischen Diversifikation mit einer hohen Präsenz in den neuen Wachstumsmärkten.) nicht vergessen werden.
Prognose: Raum für Erhöhung auf Gewinnstufe
Der unabhängige Analyst James Amoroso spricht gar von einem «sehr soliden» Ergebnis. Er hebt vor allem hervor, dass die EBIT-Marge trotz Investitionen in Marketing und Forschung etc. mit 14,1% deutlich über dem Konsens von 13,9% ausgefallen sei. Das organische Wachstum sei mit 3,2% im zweiten Quartal zwar unter dem Konsens von 4,0% ausgefallen, aber es sei aufgrund der Guidance des Unternehmens klar, dass die zweite Jahreshälfte besser ausfallen werde. Jedenfalls gebe es keinen Grund, die Prognosen zu senken; im Gegenteil, vor allem auf der Gewinnstufe gebe es Raum für eine Erhöhung.
EBIT-Marge überrascht positiv
Die Bank Vontobel bewertet die Ergebnisse ebenfalls «positiv». Die unerwartet hohe EBIT-Marge habe überrascht und dank sinkender Rohstoffpreise und eines besseren Volumenwachstums gehe er von weiteren Verbesserungen im zweiten Halbjahr aus, meint der zuständige Analyst.
Vontobel behält Bewertung auf «Buy»
Der Vontobel-Analyst ist denn auch weiter positiv für die Aktie. Mit einer P/E-Ratio für 2010 von 13,0x (bzw. von 11,4x im Lebensmittelbereich) zeige Nestlé die attraktivste Bewertung der Vergleichsgruppe (13,6x) und weise dabei ein sehr stabiles organisches Wachstum und eine positive Margenentwicklung auf, heisst es dazu. Die Bewertung bleibt dementsprechend «Buy» mit Kursziel 50,00 CHF. Auch Wegelin meint, dass die Aktie denn auch weiterhin auf die Einkaufsliste der Investoren gehöre. Allfällige Kursrücksetzer aufgrund von Gewinnmitnahmen enttäuschter Anleger sollten zum Positionsaufbau genutzt werden, heisst es dort. (awp/mc/ps/12)
