Fisch Asset Management: High-Yield-Bonds gewinnen an Bedeutung in Anleihenportfolios

Peter Jeggli
Peter Jeggli, Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management. (Foto: Fisch Asset Management)

FISCH Bond Global High Yield Fund legt Fokus auf Vermeidung von Kreditverlusten / Rising Stars als wichtige Performancetreiber

Zürich – Peter Jeggli, Senior Portfolio Manager High Yield bei Fisch Asset Management in Zürich, vertritt die Ansicht, dass High-Yield-Bonds weiter stark an Bedeutung gewinnen in Anleihenportfolios: «In Anbetracht des Niedrigzinsumfelds in Europa und der Zinswende in den USA sind Hochzinsanleihen eine gefragte Alternative. Die hohen Kupons und die tiefe Zinssensitivität sprechen für die zunehmenden High-Yield-Allokationen. Anleger schätzen dabei insbesondere das mit Aktien vergleichbare Renditepotenzial bei rund hälftiger Volatilität und deutlich niedrigerem maximalen Drawdown.»

Mit dem FISCH Bond Global High Yield Fund bietet die Schweizer Asset Management Boutique Investoren eine Strategie an, die seit der Auflage am 1. April 2012 in allen Marktphasen eine Outperformance gegenüber dem Vergleichsindex ML Global High Yield erzielte. «Selbst 2015, als der breite Index aufgrund des starken Rückgangs der Ölpreise ein Jahresminus aufwies, konnten wir ein leicht positives Ergebnis verbuchen. Aufgrund unseres Research-intensiven Bottom-up-Ansatzes und dem Fokus auf Verlustminimierung erlitt die Strategie seit 2012 keinen Ausfall, während es im Referenzuniversum jährlich zu 30 bis 40 Ausfällen kam. Ausserdem hat sich unser Engagement in vielen sogenannten Rising Stars ausgezahlt, also in Unternehmen mit spekulativem Rating, die ihre Bilanzverhältnisse verbessert und ihr Ausfallrisiko deutlich vermindert haben. Beispiele dafür waren Anglo American, Vale und HeidelbergCement. Auch unsere strategische Untergewichtung von CCC-Anleihen wirkte sich sehr positiv auf die Rendite aus. Wir erwarten hier weiterhin ein unattraktives Risiko- und Ertragsprofil und werden in diesem Segment nur opportunistisch investieren», so Jeggli.

Spürbar wachsende Nachfrage
Es ist bereits seit einigen Jahren eine spürbar wachsende Nachfrage im Segment der High-Yield-Bonds zu bemerken. «In unserem Haus stiegen die Assets under Management im Bereich High Yield signifikant – nicht zuletzt auch dank des 5-Sterne-Rankings von Morningstar für den FISCH Bond Global High Yield Fund. Entsprechend erweiterten wir das Fondsmanager-Team im vergangenen Jahr um Kyle Kloc, einem langjährigen Experten mit Spezialisierung auf High-Yield-Anleihen. Aktuell verwalten wir im Bereich unserer gesamten Unternehmensanleihen-Strategien 3,5 Milliarden CHF, davon entfallen rund 700 Millionen auf High Yield-Bonds. Die Research-Verantwortung wird von acht Portfolio Managern wahrgenommen, unterstützt durch unsere Partnergesellschaft Independent Credit View», sagt Jeggli.

«Die erfolgreiche Titelselektion fußt auf dieser umfassenden Kreditexpertise, die in der Research-intensiven Anlageklasse der Hochzinsanleihen von zentraler Bedeutung ist. Mit Rising Stars als zentrale Performancetreiber und der strategischen Untergewichtung von CCC-Anleihen sind wir optimistisch, weitere Investoren für unsere Strategie gewinnen zu können und den Wachstumskurs der Assets under Management zu festigen», sagt Hansjörg Herzog, Leiter Clients & Markets bei Fisch Asset Management. (Fisch Asset Management/mc/ps)

Über Fisch Asset Management
Die Brüder Kurt Fisch und Dr. Pius Fisch gründeten im Jahr 1994 in Zürich Fisch Asset Management (Fisch) als unabhän-gige Asset Management Boutique. In der Folge baute Fisch im Bereich Wandelanleihen eine global führende Stellung auf. Mit der gleichen Absicht startete die Boutique vor zehn Jahren das Management von Unternehmensanleihen mit Schwergewicht auf High Yield und Emerging Market Corporate Bonds. Vor sieben Jahren wurde die Expertise mit den Produkten Absolute Return und Trendfollowing erweitert. Dank der Research-Verantwortung aller Portfolio Manager unterstützt durch die Partnergesellschaft Independent Credit View (I-CV) weist Fisch eine hohe Kompetenz in der Kre-ditanalyse auf. Das per Ende März 2017 mit 81 Mitarbeitenden verwaltete Kundenvermögen von CHF 8,9 Mrd. stammt von institutionellen Anlegern aus dem deutschsprachigen Europa. Die Firmenkultur prägen Unternehmergeist, Mitbe-stimmungsrecht und Unabhängigkeit. Das Unternehmen ist als Effektenhändlerin der Eidgenössischen Finanzmarktauf-sicht (FINMA) unterstellt. Zudem ist Fisch Unterzeichner der UN Principles for Responsible Investment (UNPRI).

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