Von Bob Minter, Investitionsdirektor, abrdn
Wir stehen am Anfang der Energiewende. Jetzt erkennen die Regierungen, dass das Angebot an den dafür benötigten Industriemetallen gering ist und welche enormen Geldsummen für die Unterstützung der Umstellung erforderlich sind.
Die USA, Europa und Asien werden derzeit zu 80 % mit fossilen Brennstoffen betrieben. Ein geschätztes globales BIP von 52 Billionen Dollar kommt auf diese Länder zu. Es gibt also noch viel zu tun und viele Möglichkeiten.
Bob Minter erklärt: «Um eine Vorstellung von der Grössenordnung der für die Energiewende benötigten Metalle zu bekommen – es geht um Aluminium, Zink und andere Arten von Metallen – muss eine weltweite Infrastrukturlücke von 15 Billionen Dollar geschlossen werden. Ein durchschnittlicher Windpark enthält 4,7 Tonnen Kupfer, Solartechnologie benötigt pro MW rund 5,5 Tonnen davon. Ohne Kupfer, Zink, Nickel und andere wichtige Metalle gibt es keine erneuerbaren Energien geben. Zu bedenken ist zudem, wie viel Metall in einem Elektroauto steckt und welche Infrastruktur dies benötigt. Von den 1,45 Mrd. Autos auf der Welt sind nur 0,7 % Elektrofahrzeuge.»
Was Minter verwundert, sind das derzeitig niedrige Angebot und die geringen Bestände an Metallen weltweit, wo sie doch für die grüne Energie so wichtig sein werden.
Er sagt: «Die Londoner Metallbörse verzeichnet ein 25-Jahres-Tief bei den Lagerbeständen von Aluminium, Kupfer, Zink, Blei und Nickel. Das ist nicht das, was man sich im Vorfeld der weltweiten Energiewende wünscht. Die Ironie dabei ist, dass Umwelt- und soziale Fragen die Entwicklung von Minen verlangsamen. Es kann ein Jahrzehnt dauern, bis eine Kupfermine erschlossen ist. Deshalb gibt es im Bergbausektor viele Fusionen und Übernahmen, denn es ist einfacher, ein anderes Unternehmen zu kaufen, als eine neue Mine zu bauen.»
Er erwartet daher, dass die Preise für Industriemetalle anziehen werden, wenn der Ausbau der grünen Energie ernsthaft beginnt. Es bleibt zu hoffen, dass auch die Angebotsseite ausgebaut werden kann, und zwar in einer Weise, die mit den ESG-Anforderungen in Einklang steht.
«Natürlich gibt es auch eine Baisse», sagt er, «wenn es zu einer schweren globalen Rezession kommt, wird diese die Rohstoffe überrollen und die Preise werden sinken. Wenn wir aber weltweit eine viel bessere Politik bekommen, die anerkennt, dass Energie und Rohstoffe wichtig sind, und die Anreize für die Lieferung von Übergangsmetallen schafft, würde das letztendlich die Metallpreise und auch die Preise für Öl und Gas senken.»
Da es jedoch weder eine grössere globale Rezession noch viele Anzeichen dafür gibt, dass die Regierungen die Versorgung mit grünen Energiemetallen grundlegend reformieren werden, skizziert Minter das von ihm erwartete Szenario: «Die Energiewende wird weiter voranschreiten und zu einer enormen Nachfrage nach Industriemetallen durch Länder führen, die um ihren Anteil konkurrieren. Investoren in diesem Sektor werden wahrscheinlich ein positives Ergebnis erzielen, da die Preise und die Nachfrage in den kommenden Jahren deutlich steigen werden. Die Welt hat bereits so viel Kapital in die Energiewende investiert, dass sie nicht mehr umkehrbar zu sein scheint.» (abrdn/mc/ps)
