Bernd Hartmann, Leiter Investment Research der VP Bank.
Vaduz – Die Einzelhandelsumsätze sind im August erneut deutlich angestiegen. Die anhaltende Konsumlaune lässt erwarten, dass die Haushaltsnachfrage im dritten Quartal deutlich zum Wachstum beitragen wird. Eine starke private Nachfrage könnte verhindern, dass die Wachstumsdynamik im dritten Quartal weiter nachlässt.
Auch wenn die Vorlaufindikatoren derzeit eine deutliche Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage anzeigen, könnte das dritte Quartal nochmals positiv überraschen. Hierfür braucht es jedoch auch Impulse aus anderen Wachstumskomponenten wie den Investitionen, was bislang jedoch nur schwer absehbar ist.
Auslaufende Steuererleichterungen zum Jahresende
Die grösste Gefahr für die private Nachfrage bildet derzeit die auslaufenden Steuererleichterungen zum Jahresende. Um die «fiskalische Klippe» etwas abzuschwächen, bedarf es jedoch einer Einigung der Parteien, welche in der aktuellen Konstellation nicht zu erwarten ist, da dem demokratischen Präsidenten ein republikanisch dominierter Kongress gegenübersteht. Das erneute Anleihenkaufprogramm der Fed könnte den privaten Konsum etwas unterstützen. Die Fokussierung auf den Ankauf von Hypothekenpapieren soll vor allem die Erholung am Immobilienmarkt weiter vorantreiben und über den Vermögenseffekt auch die private Nachfrage stimulieren. (VP Bank/mc/ps)
