Hingegen hatten die Experten nicht mit derart guten Daten für das Präparat Ambrisentan von Myogen gerechnet. Dennoch habe die Börse gestern überreagiert. Am Dienstag notieren Actelion um 10.55 Uhr 0,8% höher auf 106,50 CHF und haben somit den Boden ihrer gestern eingeleiteten Abwärtsbewegung gefunden. Am Montag hatte die Aktie zwischenzeitlich bis zu 20% verloren, zu Handelsende betrug der Abschlag 16,7%. Der Gesamtmarkt (SPI) tendiert zum Berichtszeitpunkt 0,18% fester auf 5´704,59 Punkten.
Konkurrenz zum führenden Präparat von Actelion
Mit Ambrisentan von der US-Firma Myogen scheint dem Präparat Tracleer von Actelion nun erstmals ein ernsthafter Konkurrent bei der Behandlung von Bluthochdruck im Lungenkreislauf (pulmonale arterielle Hypertonie – PAH) zu erwachsen. Neben Myogen hat auch Encysive mit Thelin ein Konkurrenzprodukt in Vorbereitung. Dies kommt aber nicht überraschend, urteilen Pharma-Analysten, die in ihren Schätzungen den Eintritt dieser Wettbewerber bereits berücksichtigen. Actelion hält auch nach den jüngsten Daten der Konkurrenz an ihren Umsatzprojektion von 950 Mio CHF Umsatz mit Tracleer bis zum Jahr 2009 fest. Weniger optimistisch als die Firmenleitung von Actelion zeigt sich Markus Metzger von der Bank Vontobel. Er rechnet in einem Worstcase-Szenario mit einem Umsatz von lediglich 640 Mio CHF in 2009, das Umsatz-Hoch dürfte laut diesem Szenario bereits im kommenden Jahr erreicht werden. Überrascht zeigen sich die Analysten hingegen von der guten Qualität der Daten für Ambrisentan. Damit sei klar, dass ab 2007 ein Wettbewerber auf Augenhöhe mit Tracleer konkurrieren werde. Thelin von Encysive könnte bereits Mitte 2006 auf den Markt kommen, zeigte sich jedoch in den Tests Tracleer und Ambrisentan unterlegen. Myogen habe erst die ersten Daten der Phase-III-Studie nach 12 Wochen vorgelegt, beschwichtigt Hernani de Faria von der ZKB.
Vorteil von Actelion in der Erfahrung
Die in der Studie gezeigte höhere Wirksamkeit von Ambrisentan sei auch darauf zurückzuführen, dass in der Studie vorwiegend Patienten mit weniger fortgeschrittenem Krankheitsverlauf getestet wurden. Nun richte sich der Blick auf die Ergebnisse der zweiten Phase, die im zweiten Quartal 2006 vorliegen werden. Den Vorteil für Actelion sehen die Experten vor allem in der Erfahrung. Ambrisentan dürfte nicht vor Mitte 2007 auf den Markt kommen, die ZKB rechnet gar mit dem Jahr 2008. Damit habe Actelion, Tracleer wird seit dem Jahr 2002 vermarktet, einen Vorsprung von sechs Jahren. Für Tracleer liegen darum im Gegensatz zu den Konkurrenzprodukten Langfristdaten vor. Die ZKB hält den gestrigen Rückschlag für übertrieben und sieht keinen Grund, ihre Umsatzannahmen für Tracleer zu reduzieren. Auch das Anlagerating «Übergewichten» bleibt unangetastet. Trotz Worstcase-Szenario stuft die Bank Vontobel den Titel aus Bewertungsgründen auf «Sector Outperform» von «Sector Perform» herauf. Bei einem fairen Wert von 132 CHF pro Aktie (ohne Tracleer-Konkurrenz lag der faire Wert noch bei 153 CHF) habe der Titel ein Aufwärtspotenzial von rund 25%, heisst es in der Begründung.
(awp/mc/hfu)
