Die BKW-Aktie notiert um 10.40 Uhr 2,90 CHF bzw. 2,3% tiefer auf dem Stand von 125,00 CHF (bisheriges Tageshoch 129,40 CHF, Tagestief 123,10 CHF), gehandelt sind bis dahin (überdurchschnittliche) 15’000 Titel. Der Gesamtmarkt (SPI) verliert bis dahin 0,3%.
Zahlen nach Adjustierung wie erwartet
Die BKW hat vor allem auf Stufe Betriebsergebnis (EBITDA) die Prognosen massiv übertroffen. Bei einem AWP-Konsens von nur gerade 241,5 Mio CHF erreichten die Berner einen Wert von 376,2 Mio CHF (+84%). Adjustiert um Sondereffekte (Auflösung von Rückstellungen, Goodwill-Amortisationen etc.) lag er laut Berechnungen von LODH allerdings nur bei 231 Mio CHF (+13%) und damit im Bereich der Schätzungen. Die Zahlen seien nach der Adjustierung in etwa wie erwartet, meint denn auch die ZKB.
Reingewinn: Plus 8 Prozent
Auf Stufe Reingewinn (155,3 Mio, +8%) wurde der AWP-Konsensus von 148,0 Mio nur leicht übertroffen. Hier hat u.a. das im Vorjahresvergleich schwächere Finanzergebnis eine Rolle gespielt; so lagen die Finanzerträge im Berichtshalbjahr bei 18,0 Mio CHF, gegenüber 57,6 Mio im Jahr davor.
Schätzungen «leicht nach oben» revidieren
Bank-Analysten werden aufgrund der vorgelegten Zahlen ihre Schätzungen etwas anpassen. Man werde die Schätzungen «leicht nach oben» revidieren müssen, heisst es etwa bei der Bank Vontobel. LODH dürfte ebenfalls von eine «leichte Erhöhung» der Schätzungen vornehmen.
Positiv aufgenommene Beteiligung bei E.ON-Kraftwerk
Erwähnung bei den Analysten findet neben den Zahlen auch die 25%-Beteiligung an einem Gaskombikraftwerk des BKW-Grossaktionärs E.ON in Italien, das bis 2008 in Betrieb sein sollte. Positiv sei sicherlich, dass die BKW nun eineinhalb bis zwei Jahre früher eigene Kapazitäten in Italien zur Verfügung habe und zudem die Zusammenarbeit mit E.ON verstärkt werde, meint die ZKB.
Bereits hohe Bewertung des Titels
Dass die Aktie heute nicht positiver reagiert, dürfte (auch) mit der bereits hohen Bewertung des Titels zu tun haben. So hat die BKW-Aktie gegenüber Juni ein Plus von phasenweise rund 25% erreicht. Laut Berechnungen der Bank Vontobel ist die Aktie bezüglich P/E 2007 im Sektorvergleich mit einer Prämie von 28% bewertet, LODH spricht bei EV/EBIT von einer Prämie von 25-35% im Vergleich zum europäischen Stromsektor.
Ratings unverändert
Die Analysten lassen ihre Ratings denn auch unverändert bei «Buy» (LODH), «Market Perform» (Vontobel) und «Markt Übergewichten» (ZKB). (awp/mc/ar)
