Die Franzosen haben sich laut eigenen Angaben bereits 32,9% der Converium-Aktien gesichert. Das Angebot wird von Analysten als attraktiv eingeschätzt, sie rechnen aber mit einer Nachbesserung oder einer Gegenofferte. Um 12.15 Uhr stehen Converium um 1,95 CHF bzw. 10,4% höher auf 20,75 CHF, der Höchstkurs kurz nach Handelsbeginn lag bei 22,35 CHF (+18,9%). Gehandelt sind bis dahin gut 17 Mio Titel bzw. rund 11,8% des Converium-Aktienkapitals. Der Gesamtmarkt (SPI) tendiert derweilen knapp 0,3% höher.
Offerte beinhaltet Prämie von 20%
Das Angebot erscheine aus Bewertungsgründen – auch wenn der Converium-Verwaltungsrat das nicht so sehe – als attraktiv, heisst es bei der Bank Vontobel. Scor sei gemessen an den Prämien rund zwei Drittel grösser als Converium. Eine kombinierte Gesellschaft würde die Diversifikation der Risiken über Regionen und Versicherungszweige noch verbessern. Im Vergleich zum eigenen Kursziel von 17,50 CHF beinhalte die Offerte eine Prämie von 20%. Eine leichte Nachbesserung der Offerte (1-2 CHF pro Titel) ist laut Vontobel denkbar.
Stolz bewertet
Ähnlich sieht es die ZKB. Es sei davon auszugehen, dass die Börse auf das vorliegende Angebot positiv reagieren werde und sich der Aktienkurs in Erwartung einer Angebotsnachbesserung auf mindestens den Angebotspreis erhöhen werde, heisst es in einem vorbörslich geschriebenen Kommentar. Die Bank erachtet die Converium-Aktie mit dem angebotenen Preis (21 CHF) aber bereits als stolz bewertet. Die gegenwärtige Bewertung liege z.T. deutlich über dem Branchendurchschnitt und impliziere damit entweder deutliches Synergiepotential oder stark überdurchschnittliches Wachstum: «Bei beidem hegen wir Zweifel», so die ZKB.
Vorerst einmal abwarten
Der Broker Helvea geht auch davon aus, dass sich Scor und Converium bei einem höheren Übernahmepreis finden könnten und empfiehlt den Aktionären daher, vorerst einmal abzuwarten.
Überrascht
Sal. Oppenheim gibt sich überrascht, dass ein europäischer Rückversicherer ein Angebot gestartet hat. Man habe eher mit einem Angebot eines in den USA oder auf den Bermudas stationierten Rückversicherers gerechnet, der aus Gründen der Diversifizierung an Converium interessiert sein könnte, heisst es in einem Kommentar. Die Analysten der Bank können sich eine Gegenofferte für Converium aus diesem Raum denn auch gut vorstellen, Helvea sieht das ebenso. (awp/mc/gh)
