Aktienfokus: GAM notieren mit Abschlägen

Zudem warnte die Gruppe die Investoren vor einer Wertberichtigung ihrer Artio-Beteiligung. Die GAM-Valoren verlieren am Montag bis gegen 9.50 Uhr rund 2,9% auf 15,15 CHF. Das bisherige Tagestiefst wurde bei 15,05 CHF markiert. Der Gesamtmarkt gemessen am SPI notiert derweil 0,37% tiefer. Die heute von GAM ausgewiesenen Eckdaten zu den verwalteten Vermögen lagen insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Experten. Die Mehrheit der Marktbeobachter sieht daher keinen Anlass ihre Schätzungen zu überarbeiten.


Vontobel prüft Kursziel von 14 CHF
Lediglich die Bank Vontobel stellt eine Anpassung ihrer Prognosen in Aussicht und überprüft auch das Kursziel von 14 CHF. So wachse das Segment Swiss & Global Asset Management mit den niedrigeren Margen weiterhin schneller als GAM mit den höheren Margen, schreibt der verantwortliche Vontobel-Analyst Tobias Brütsch in einem ersten Kommentar. Vor diesem Hintergrund rechnet er mit einem anhaltenden Margendruck. Auch die ZKB spricht in ihrem Kommentar von einem «negativen Trend» in Bezug auf die Bruttomarge, indem hochmargige Produkte Abflüsse erleiden und Zuflüsse vor allem in Produkte mit unterdurchschnittlicher Marge verzeichnet werden.


Artio-Wertberichtigung überrascht nicht
Keine Überraschung ist für die Marktbeobachter die angekündigte Wertberichtigung auf der Artio-Beteiligung. Der Abschreiber sei aufgrund der schwachen operativen Entwicklung und des rückläufigen Aktienkurses von Artio absehbar gewesen, schreibt die ZKB. Auch für die UBS kommt die Ankündigung nicht überraschend, da der Marktwert der Artio-Beteiligung mit rund 240 Mio CHF nur noch halb so hoch sei wie der ausgewiesene Buchwert. Vor diesem Hintergrund beziffert die Bank Vontobel die erwartete Korrektur auf etwa 220 Mio bis 250 Mio CHF. (awp/mc/ps/07)

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