Salmann Investment Management, eine in der Schweiz und Liechtenstein führende Vermögensverwaltungsgesellschaft, reagierte auf die Aktienschwäche im vergangenen Quartal unter anderen mit einer spürbaren Reduktion der Europa-Aktienquote und einer Aufstockung des Geldmarktanteils um 3,5 Prozentpunkte. Die allem Chancen in soliden Unternehmensobligationen, dividendenstarken Europaaktien sowie asiatischen Beteiligungswerten. Staatsobligationen weiterhin unattraktiv
Stimmung sei schlechter als die effektive Lage
Im Obligationenbereich war Sicherheit im zweiten Quartal einmal mehr Trumpf. Entsprechend glitten die Renditen für Staatsanleihen von qualitativ guten Nationen spürbar zurück. «Wir stufen deshalb den Kauf von Staatspapieren in Ländern von einwandfreier Bonität weiterhin als unattraktiv ein», kommentiert Alfred Ernst, Anlagespezialist von Salmann. Er empfiehlt, sich primär auf Unternehmensobligationen im mittleren und oberen Qualitätssegment zu konzentrieren und High-Yield-Bonds beizumischen. «Im Rahmen einer ausgewogenen Asset Allocation raten wir, die Untergewichtung von Obligationen beizubehalten», betont Ernst. Mit Blick auf die Aktien kann sich Alfred Ernst des Eindrucks nicht erwehren, die Stimmung sei schlechter als die effektive Lage. Deshalb rät der Salmann-Berater weiter dazu, USAktien leicht unterzugewichten. Die meisten Aktienmärkte haben im Dreimonatszeitraum von April bis Juni deutlich korrigiert und notieren nun gegenüber dem Jahresanfang mit Ausnahme Deutschlands im Minus. US-Aktien sind gemäss dem Vermögensverwalter mit einem Kurs- /Gewinnverhältnis von rund 15 aufgrund erzielter Gewinne beziehungsweise 12,6 auf geschätzter Basis günstig bewertet.
Europaaktien mit hohen Dividenden
«Gegenüber Europaaktien halten wir an unserer neutralen Gewichtung fest. Trotz der Ende Juni wieder aufgeflackerten Sorgen an den Börsen sind diese fundamental gesehen günstig bewertet», stellt Ernst fest. Sollte die Wirtschaft nicht in eine zweite Rezession abrutschen, was gemäss den Salmann-Analysten im Moment nicht zu erwarten ist, dürfte das gegenwärtige Dividendenniveau mehr oder weniger stabil bleiben. Darauf basierend resultiert eine aktuelle Dividendenrendite von 3,5%. «Damit bekommen die Anlegerinnen und Anleger nicht nur 90 Basispunkte mehr laufenden Ertrag als mit zehnjährigen Staatsobligationen, sondern auch die Chance auf höhere Dividenden in der Zukunft», rechnet Ernst vor. Der schwache Euro verhelfe den Europäern ausserdem zu einem beachtlichen Wettbewerbsvorteil auf den Exportmärkten.
Asiatische Aktien übergewichten
Asien bleibt laut Ernst langfristig eine der aussichtsreichsten Weltregionen für Aktieninvestoren und sollte entsprechend übergewichtet werden. «Das Heranwachsen einer kaufkräftigen Mittelschicht sorgt für Wachstumsraten, von denen der Westen nur träumen kann», prognostiziert er. Natürlich profitieren davon auch global tätige Unternehmen aus dem Westen, ergänzt er. Doch lokale Firmen profitieren davon, dass sie das Wachstum direkter spüren als die anderen, wo die Ergebnisse stets von grossen Umsatzregionen mit weniger dynamischer Entwicklung verwässert werden.
Empfohlene Asset Allokation
Geldmarkt übergewichten
Obligationen untergewichten / kurze Duration
Aktien USA untergewichten
Aktien Europa neutral gewichten
Aktien Schweiz neutral gewichten
Aktien Japan neutral gewichten
Aktien Asien übergewichten
Nicht traditionelle Anlagen untergewichten
(Salmann/mc/hfu)
Über Salmann Investment Management AG
Salmann Investment Management AG ist ein führender Vermögensverwalter und beschäftigt an den Standorten Vaduz und Zürich insgesamt 13 Personen. Das Unternehmen betreut Kundenvermögen von rund 1 Milliarde Franken und befindet sich vollständig im Besitz von Gründeraktionären und der Unternehmensleitung. Salmann wurde vor 25 Jahren als bankenunabhängige Vermögensverwaltungsgesellschaft in Form einer Partnership gegründet. Die Etablierung in Zürich erfolgte 1992 mit der Übernahme der Matuschka & Partner (Schweiz) AG. 1998 wurde das institutionelle Geschäfts mit Kundenvermögen von 2 Milliarden Franken veräussert. Seither konzentriert sich das Unternehmen auf die Betreuung von anspruchsvollen, vermögenden Privatkunden. «Salmann» ist ein althochdeutscher Begriff und bedeutet Treuhänder.
