VR-Präsident und CEO Daniel Vasella rechnet erst ab dem zweiten Halbjahr 2008 mit einer Rückkehr zu einem starken Umsatzwachstum des Pharmabereichs. Nach Zuwachsraten im zweiten Halbjahr 2008 im hohen einstelligen Prozentbereich, sollen diese von 2009 bis 2011 im zweistelligen Prozentbereich liegen. Im zweiten Halbjahr 2007 und im ersten Halbjahr 2008 dürfte die Umsatzentwicklung noch durch die Aussetzung der Vermarktung von Zelnorm und neu auf den Markt kommende Generika gedämpft werden. Vasella will im Übrigen u.a. an Aktienrückkäufen festhalten und stellt hierzu bis zu 100% des Free Cash Flow nach Dividendenzahlungen und Akquisitionen in Aussicht.
Wieder auf der Liste der am meisten bevorzugten Aktien der Schweiz
Die Novartis-Titel zogen im Vorfeld des Meetings bereits an und schlossen zur Wochenmitte um 0,7% höher auf 64,50 CHF. Begünstigt wurden die höheren Notierungen auch dadurch, dass UBS Novartis wieder auf ihre Liste der am meisten bevorzugten Aktien in der Schweiz gesetzt hat. Um 11.55 notiert Novartis um 0,2% in der Pluszone bei 64,65 CHF. Der SMI gibt derweil um 0,36% nach.
An fundamentaler Einschätzung der Aktie nichts geändert
Die meisten Finanzanalysten sind sich einig, dass das Review-Meeting zwar eher wenig Neuigkeiten gebracht habe. Doch habe das Management seine Zuversicht gezeigt und damit wohl sein Ziel erreicht. Ensprechend hat sich an der fundamentalen Einschätzung der Aktie nichts geändert, hie und da vielleicht die Tonalität etwas verschoben.
‹Positiv›
«Gute News und zuversichtliches Management. Positiv», so das Fazit der ZKB-Analysten. Vontobel äussert sich ebenfalls positiv: «Wir sind insgesamt der Meinung, dass die Unternehmensleitung glaubhaft versichert hat, ab dem zweiten Halbjahr 2008 wieder ein überdurchschnittliches Umsatzwachstum erzielen zu können». Dadurch dürfte sich möglicherweise die Differenz der längerfristigen Umsatzprognosen zwischen den Konsenserwartungen und den Managementvorgaben verkleinern, was sich positiv auf den Aktienkurs auswirken sollte, ist dem `Vontobel Morning Focus` zu entnehmen. Vontobel bewertet Novartis unverändert mit `Buy` und hat ein Kursziel von 88 CHF.
Rating ‹Neutral›
Zurückhaltender geben sich die Analysten von Sal. Oppenheim: «Wir erwarten kurz- bis mittelfristig ein bescheidenes Wachstum und ab dem zweiten Halbjahr 2008 eine Beschleunigung von einem allerdings tiefen Niveau aus.» Obwohl eine verzögerte US-Zulassung von Prexige, nachdem das Medikament in Australien vom Markt genommen werden musste, sich auf der Ertragsseite kaum auswirken werde, könnte dies dennoch das `Sentiment` negativ beeinflussen. Sal. Oppenheim hält am Rating `Neutral` und dem `Fair Value` von 70 CHF fest.
‹Relativ attraktiv›
Als `relativ attraktiv` im Vergleich zu den meisten europäischen Mitbewerbern in Bezug auf die Produktepipeline und die Risiken, Konkurrenz von Generika zu erhalten, stuft der zuständige Analyst von Helvea zwar die Novartis-Aktie ein. Roche sei aber unverändert Sektorfavorit heisst es weiter. Der Ausblick von Novartis sei im Vergleich zu den Perspektiven von Roche `very pedestrian`. Helvea bewertet die Aktie unverändert mit `Accumulate` und sieht ein Kursziel von 75 CHF.
‹Übergangsjahr›
Und schliesslich sieht die auch die Bank Sarasin ihre bisherige Einschätzung eines `Übergangsjahrs` für Novartis bestätigt. (awp/mc/ar)
