Laut dem am Freitag veröffentlichten Swiss Rating Guide der Zürcher Kantonalbank (ZKB) fanden die meisten Inlandschuldner in den letzten zwei Jahren wieder zu ihrer alten Ertragsstärke zurück oder sind auf bestem Wege dazu. Der Guide deckt über 112 Emittenten mit deren ausstehenden Anleihen – und somit rund 98 Prozent des inländischen Anleihenmarkts – ab.
Eigenkapitalquote bei Industriegesellschaften: 42 Prozent
Die durchschnittliche Eigenkapitalquote bei den Industriegesellschaften stieg im laufenden Jahr auf 42 (2002: 34)%. Dabei stosse diese Eigenmittelentwicklung bei verschiedenen Hedge-Funds-Gesellschaften, die an solchen Unternehmen beteiligt seien, nicht auf Gegenliebe, schreibt die ZKB.
Druckversuche von Aktionärsgruppen
Wie die Beispiele SIG oder Saurer zeigten, könnten immer wieder Druckversuche von Aktionärsgruppen beobachtet werden, die vom Unternehmen eine aggressivere Wachstumsstrategie oder grosszügigere Ausschüttungspolitik forderten.
Kaum kritische Fälle
Bei den 112 Emittenten im Swiss Rating Guide sind laut ZKB kaum kritische Fälle auszumachen. Die Zahl der Schuldner mit negativen Aussichten hat sich über die letzten Jahre kontinuierlich zurückgebildet; immer mehr Gesellschaften weisen einen stabilen Outlook auf.
Rückstufung meist aufgrund fremdfinanzierter Firmenakquisition
Der Hauptgrund für Rückstufung sei in der Vergangenheit zumeist eine fremdfinanzierte Firmenakquisition gewesen. Die Gesellschaften hätten sich diesbezüglich im vergangenen Jahr zurückgehalten oder nur kleinere Ausbauschritte vollzogen. (awp/mc/ar)
