Rhätische Bahn: Starkes Wachstum im Kerngeschäft sorgt für positives Ergebnis
Chur – An der Bilanzmedienkonferenz der Rhätischen Bahn (RhB) konnten RhB-Verwaltungs-ratspräsident Dr. Mario Cavigelli, RhB-Direktor Dr. Renato Fasciati und RhB-Finanzchef Silvio Briccola erneut ein positives Resultat präsentieren. Die starke Wachstumsphase der letzten vier Jahre prägte auch das Geschäftsjahr 2025: Das Ergebnis 2025 der RhB-Gruppe erreichte CHF 14.5 Mio. und lag damit erneut deutlich über den Erwartungen und nahe dem Vorjahreswert von CHF 15.0 Mio.
Im Kerngeschäft Personenverkehr stieg der Nettoerlös erneut deutlich an, auf CHF 147.2 Mio. (+12.2 Prozent vs. Vorjahr). Im Vergleich zum Höchstwert vor der Coronavirus-Zeit (2019: CHF 99 Mio.) betrug das Wachstum der Nettoerlöse im Personenverkehr per Ende 2025 fast 50 Prozent. Zum positiven Jahresabschluss trugen zudem die soliden Ergebnisse der Tochtergesellschaften mit Dividendenzahlungen an die RhB sowie ein stabiles Immobiliengeschäft bei.
Der Personenverkehr bleibt das stärkste Segment der RhB und Treiber des aktuellen Erfolgs. Das Wachstum wurde insbesondere durch Einzelreisende (+14.1%) sowie Abonnemente (+6.8%) getragen. Der Bernina Express erzielte erneut überdurchschnittliche Resultate. Der Segmentgewinn belief sich auf CHF 8.9 Mio. Die hohe Nachfrage nach Angeboten im Freizeit-und im regionalen Verkehr blieb ungebrochen. Auch bei den Personenkilometern wurde das Re-kordjahr 2024 nochmals um 10% übertroffen. Die Reisendenpünktlichkeit konnte trotz der zahl-reichen Baustellen und des sehr hohen Verkehrsaufkommens deutlich, auf 91.5 Prozent, gestei-gert werden. Dieser beste Wert der letzten Jahre wurde dank saisonaler Baustellenfahrpläne im Oberengadin sowie der engen Koordination zwischen Betrieb und Infrastruktur erreicht.
Autoverlad mit wetterbedingtem Rückgang der Frequenzen
Nach dem Rekordjahr 2024 verzeichnete der Autoverlad einen leichten Rückgang der Erträge. Die Nettoerlöse lagen 2.9 Prozent unter dem Vorjahr. Die frühe Flüelapass-Öffnung sowie der milde Winter wirkten sich negativ auf die Frequenzen aus. Höhere Aufwendungen (Unterhalt, Sicherheit) führten zu einem leicht negativen Ergebnis von CHF -0.2 Mio.
Güterverkehr und Infrastruktur mit stabiler Entwicklung
Der Güterverkehr erreichte Verkehrserträge von CHF 12.1 Mio., was einem Rückgang von
4.3 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dank Optimierungen in Betrieb und Verrechnun-gen konnte dennoch ein Gewinn von CHF 1.2 Mio. erzielt werden. Im Bereich Infrastruktur bil-dete der Substanzerhalt erneut die zentrale Herausforderung; die steigenden Investitions- und Unterhaltskosten konnten dank höherer Erträge aus der Infrastrukturbenützung kompensiert werden; unter dem Strich resultierte ein ausgeglichenes Ergebnis.
Beteiligungen und Nebengeschäfte mit gegenläufiger Entwicklung
Die Glacier Express AG leistete mit einer weiterhin positiven Gewinnentwicklung im ähnlichen Umfang wie im Vorjahr und mit einer erneuten Dividendenzahlung von CHF 5.0 Mio. einen wich-tigen positiven Beitrag zum Gruppenergebnis. In den Nebengeschäften resultierte dagegen ein Verlust von CHF 2.9 Mio.
Immobilien mit solidem Beitrag
Die RhB Immobilien AG inklusive ihrer Tochter erzielte einen Gewinn von CHF 1.5 Mio. Tiefere Abschreibungen sowie geringere Aufwendungen für Studien und Planungen wirkten sich positiv aus. Die Immobilien blieben erneut ein stabilisierender Faktor im Gesamtportfolio der RhB.
Hohe Investitionstätigkeit setzt sich fort
Das Investitionsvolumen blieb auf hohem Niveau und erreichte CHF 292.9 Mio. Davon entfielen CHF 229.6 Mio. auf Infrastrukturprojekte. Weitere CHF 63.3 Mio. wurden v.a. in Rollmaterial und Werkstätten investiert. Damit sichert die RhB nicht nur den Substanzerhalt und Betrieb, sondern schafft schrittweise die Basis für das zukünftige Angebot Retica30+.
Abgeltungsvereinbarungen mit Bund und Kanton
Die Zuwendungen der öffentlichen Hand beliefen sich im Berichtsjahr auf CHF 280.8 Mio. (+4.1 Prozent). Sie basieren auf Leistungs- und Abgeltungsvereinbarungen mit Bund und Kan-ton im Personen- und Güterverkehr, im Autoverlad sowie im Bereich der Infrastruktur. Von den zugesprochenen Mitteln entfielen CHF 111.1 Mio. auf den Personenverkehr, CHF 15.4 Mio. auf
den Güterverkehr und CHF 0.2 Mio. auf den Autoverlad. CHF 152.8 Mio. waren für die Infrastruk-tur bestimmt. Zusätzlich wurden CHF 0.5 Mio. in das historische Rollmaterial investiert. Zur Fi-nanzierung der Infrastrukturinvestitionen wurden zudem weitere bedingt rückzahlbare Darlehen (BIF) von CHF 101.1 Mio. gewährt.
Erstmalige Berichterstattung nach Swiss GAAP FER stärkt Transparenz
Die konsolidierte Jahresrechnung 2025 der RhB-Gruppe erfolgt erstmals in Übereinstimmung mit den Vorgaben von Swiss GAAP FER (FER) und stärkt die Transparenz und Qualität der Fi-nanzberichterstattung. Den Einzelabschluss der RhB AG erstellt die RhB weiterhin nach Schweizer Obligationenrecht (OR), wobei ab 2026 keine (wesentlichen) ergebniswirksamen Dif-ferenzen zwischen FER und OR mehr bestehen werden.
Erfreulicher Start ins Jahr 2026
Der Start ins Jahr 2026 verlief positiv und bestätigt die positive Entwicklung. Die gezielte Erneu-erung und Modernisierung der Anlagen (Infrastruktur, Rollmaterial, Werkstätten) wird mit neuen Produkten sowie dem schrittweisen Ausbau des Angebots in Absprache mit Kanton und Bund vorangetrieben. Die Auswirkungen auf die Abgeltungen und die ungedeckten Kosten werden derzeit im Rahmen einer Langfristplanung (inkl. Gesamtbetrachtung über alle Segmente) bis 2040 überprüft. (RhB/mc/hfu)
