Angesichts der gestiegenen Gewinnerwartungen der Analysten habe sich das Potenzial für mögliche Enttäuschungen aber erhöht, heisst es in einer Medienmitteilung vom Mittwoch. Swisscanto bleibt deshalb vorsichtig und reduziert die durch die Marktbewegung angestiegene Aktienquote wieder auf ein Übergewichten von 2%. Es werde zudem weiterhin von Substanz- in Wachstumstitel umgeschichtet, heisst es weiter. Der Fokus bleibe auf grösseren Unternehmen. Bezüglich Regionen würden Europa, die USA sowie Asien ex Japan gegenüber Japan und den Emerging Markets bevorzugt.
Wandelanleihen interessant
Zusätzlich wird die Beimischung von Wandelanleihen empfohlen. Das Wandelrecht könne angesichts der tiefen impliziten Volatilität günstig eingekauft werden. Somit würden Wandelanleihen eine Beteiligung am Aktienmarkt bieten, verbunden mit einem günstigen Versicherungsschutz gegen sinkende Kurse.
Keine grösseren Verschiebungen im Zinsgefüge erwartet
Die internationalen Zinsmärkte hätten bereits auf das nachlassende Wirtschaftswachstum mit einem seit Mitte 2006 deutlichen Rückgang bei den Sätzen für langfristige Papiere reagiert. Swisscanto erwartet deshalb vorderhand keine grösseren Verschiebungen im Zinsgefüge. Die Duration werde auf dem Niveau der Referenzindices gehalten. Einzig in CHF-, JPY- und GBP-Obligationen würden aufgrund der unattraktiven Risikoprämien kürzere Laufzeiten bevorzugt.
Mittelfristig marginale Aufwertung des CHF
Swisscanto rechnet mittelfristig nur mit einer marginalen Aufwertung des CHF gegenüber dem EUR, weshalb die Übergewichtung von EUR- gegenüber CHF-Anleihen bestehen bleibe. Der Markt für Unternehmensanleihen werde von erfreulichen Cashflows und soliden Bilanzen der Schuldner gestützt. Auch für 2007 geht Swisscanto von leicht höheren Renditeaufschlägen aus – jedoch nur in einem Ausmass, dass die Gesamtrenditen von Unternehmensanleihen weiterhin interessant bleiben, so die Mitteilung weiter. (awp/mc/ar)
Swisscanto Anlagepolitik: Aktien leicht übergewichten – Wandler interessant
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