LODH Aktienmarkt: 2006 wird «entschieden positiv» mit einstelliger Performance

Trotzdem erwartet Lombard Odier Darier Hentsch (LODH) mit Blick auf die weltweiten Aktienmärkte ein «entschieden positives» Jahr mit einstelliger Performance.Makroökonomisch wird mit einer Wiederherstellung des weltweiten wirtschaftlichen Gleichgewichts gerechnet, wie Serge Ledermann, Head of Investment Unit, anlässlich des Medienkonferenz zum «Financial Outlook» von LODH am Donnerstag in Zürich sagte.

Wachstumserholung durch Industrie und Export
Vor allem in den angelsächsischen und einigen asiatischen Ländern erwartet Ledermann eine allmähliche Wachstumsverlangsamung. Europa und Japan dürften sich aus seiner Sicht dank eines positiveren Investitionszyklus und eines leichten Konsumanstiegs weiter erholen. Wie in Europa wird die Erholung auch in der Schweiz in erster Linie durch die Industrie und den Export getragen werden, so Ledermann.

Erstes Halbjahr wird besser als das Zweite
In den Aktienmärkten ist im kommenden Jahr laut LODH vor allem Agilität gefordert. Mit Blick auf die Renditen erwartet Pierre Tissot, Head of Equity Research bei LODH, im Schweizer Markt im ersten Halbjahr bessere Werte als im zweiten Halbjahr. Dazu beitragen werden seiner Meinung nach positive Überraschungen bei den Viertquartals-Resultaten. Allerdings werden dies voraussichtlich die letzten positiven Überraschungen im Jahr 2006 sein, so Tissot.

In der ersten Jahreshälfte 2006 wird der SPI laut Tissot auf rund 6’000 Stellen steigen. Der LODH-Mann bezweifelt aber, dass der SPI diesen Wert weit hinter sich lassen wird. Bis zum Jahresende dürfte der Index laut Schätzungen von LODH wieder auf das Niveau von rund 5’500 Punkten sinken.

Risiko/Ertrags-Verhältnis nicht attraktiv
Insgesamt stuft LODH das Risiko/Ertrags-Verhältnis bei Schweizer Aktien im kommenden Jahr als «nicht attraktiv» ein. Renditen werden gemäss Szenario von LODH wieder eher auf die historischen Durchschnittswerte absenken. Tissot empfiehlt daher, bei Schweizer Titeln «vorsichtig und sehr selektiv» vorzugehen. Mit Blick auf die Schweizer Blue Chips schlägt LODH einen selektiven Wechsel in so genannte US-Mega Caps vor.

Healthcare, Pharma sowie die Medtech-Unternehmen favorisiert
Unter den Schweizer Titeln zieht Tissot Large Caps vor. Auf Ebene der Branchen favorisiert er Healthcare, Pharma (Novartis und Roche) sowie die Medtech-Unternehmen Nobel Biocare, Straumann und Ypsomed. Auch in Nestlé ortet der Chefanalyst erhöhtes Potenzial. Titel im industriellen Segment müssten 2006 einzeln unter die Luge genommen werden. Besonders positiv bewertet er in diesem Segment jedoch Synganta und SGS. Finanztitel werden mit Ausnahme von Swiss Re mit Vorsicht betrachtet.

Yuan wird seine Stärke weiter ausbauen
Mit Blick auf die Währungen erwarten die Spezialisten von LODH eine Abschwächung des Dollars nach dem ersten Quartal 2006 auf einen Wert von 1,25 gegenüber dem Euro. Auf der anderen Seite wird der Yuan seine Stärke gegenüber den meisten Währungen – insbesondere gegenüber dem Dollar – ausbauen, so die Experten von LODH. (awp/mc/ab)