Holcim hat mit den 9-Monatszahlen die Erwartungen vor allem auf operativer Ebene übertroffen. Wegen einer überraschend hohen Steuerrate im dritten Quartal, lag der Reingewinn nicht ganz so stark über den Prognosen. Das EBITDA-Wachstum werde nun im laufenden Jahr die 5%-Marke «deutlich» übertreffen, prognostiziert Holcim neu nach den guten Zahlen.
Regional breit abgestützt
Das Ertragswachstum sei regional breit abgestützt, schreibt Martin Hüsler von der ZKB. Holcim profitiere vor allem vom starken Wachstum in den so genannten Emerging Markets. Erwähnenswert ist dabei gemäss Vontobel-Analyst Christian Arnold die weitere Margenverbesserung in Afrika. Auf Stufe EBIT stieg die Marge um 460 Basispunkte auf 29,7%.
EBITDA-Wachstum von 16% in Nordamerika
Als weiteres Highlight nennt Arnold das interne betriebliche EBITDA-Wachstum von 16% in Nordamerika. Dem schliesst sich auch Chris Burger von Helvea an, wobei seiner Ansicht nach auch die Region Asien-Pazifik sehr gute Resultate lieferte.
Nachfrage nach Baumaterialien dürfte auf hohem Niveau verbleiben
Holcim werde weiterhin vom derzeit vorteilhaften wirtschaftlichen Umfeld profitieren können, glaubt Burger. Die Nachfrage nach Baumaterialien dürfte auf hohem Niveau verbleiben und werde es dem Konzern erlauben, weitere Preiserhöhungen durchzusetzen. ZKB-Analyst Martin Hüsler erwähnt in diesem Zusammenhang, dass Preiserhöhungen, Absatzsteigerungen und Kosteneinsparungen die steigenden Energiekosten in den ersten neun Monaten mehr als zu kompensieren vermochten.
Weiteres Aufwärtspotential
Auch die Analysten der Bank Leu erfreuten sich an den guten Holcim-Zahlen. Ausserdem sei der Ausblick für 2006 viel versprechend, so der Kommentar. Die Analysten sehen für ihre Schätzungen und für das Kursziel von 96 CHF weiteres Aufwärtspotential. Die Kaufempfehlung wird beibehalten.
Steigerungspotential
Für die Holcim-Aktie sehen auch die ZKB («Marktgewichten»), die Bank Vontobel («Market Outperform») und Helvea («Accumulate») Steigerungspotential, wobei die Analysten an ihren Einstufungen festhalten. (awp/mc/gh)
