Beat Thoma, CIO von Fisch Asset Management. (Foto: FAM)
Zürich – Die Entwicklungen der Aktienbörsen gleichen einem Gipfelsturm. Doch je höher die Kurse steigen, desto dünner wird die Luft. «Die Situation erscheint noch nicht brandgefährlich. Denn nach wie vor treibt die Liquidität die Kurse. Andererseits hinkt die Unterstützung von der konjunkturellen Seite hinterher. Die Weltkonjunktur ist zwar auf einem ordentlichen Weg, müsste aber besser sein, um den Höhenflug der Aktien ohne Rückschläge zu forcieren. Wir sind daher in einer Phase, in der gilt: Kein Gipfelsturm ohne Sicherheitsvorkehrung. Anleger, die weiterhin von steigenden Aktienkursen profitieren möchten, sollten mit entsprechender Absicherung investieren. Wandelanleihen verfügen über die nötigen Eigenschaften, die eine Partizipation an steigenden Aktienkursen ermöglichen und Schutz bei fallenden Kursen bieten. Wandelanleihen sind damit das ideale Substitut für die Anlageklassen der Aktien und Anleihen, um das Marktgeschehen am besten zu antizipieren», so Beat Thoma, CIO von Fisch Asset Management in Zürich.
Das Jahr 2013 ist bis dato auch für Wandelanleiheninvestoren ein sehr erfolgreiches. Getrieben von starken Aktienmärkten und Kreditmärkten mit einer Beruhigung der Credit Spreads, bewegen sich die Renditen je nach Strategie (defensiv/offensiv) bei global investierenden Fonds im Bereich zwischen zehn und knapp 15 Prozent. «Wandelanleihen haben sich damit entsprechend der Erwartungen an ihre Eigenschaften verhalten», sagt Thoma. Der Neuemissionsmarkt zeigte sich vor allem im Bereich ‹Subinvestment Grade› rege und einige neu lancierte Wandler, genannt sei beispielsweise jener von Tesla, erzielten sehr hohe Renditen. «Etwas mehr Tätigkeit im Bereich ‹Investment Grade› wäre wünschenswert. Hier sollten die Unternehmen wieder vermehrt Wandelanleihen emittieren, sobald das Zinsniveau steigende Tendenzen zeigt. In der Regionenallokation bleibt Japan infolge der Geldpolitik im Blickfeld. Aufgrund der Normalisierung in der Euro-Zone sind aber auch europäische Wandler wieder interessanter, während zinssensitive Papiere in den Portfolios abgebaut werden», so Thoma. (Fisch Asset Management/mc/ps)
Über Fisch Asset Management
Fisch Asset Management (Fisch) wurde 1994 in Zürich von Kurt Fisch und Dr. Pius Fisch als unabhängige Asset Management Boutique gegründet. Fisch baute seither im Bereich Wandelanleihen eine global führende Stellung auf. Mit der gleichen Absicht wurde vor acht Jahren das Management von Unternehmensanleihen mit Schwergewicht auf High Yield und Emerging Markets Corporate Bonds gestartet. Vor vier Jahren erfolgte die Erweiterung der Expertise im Asset Management mit den Produkten Absolute Return und Trendfollowing. Dank der Mehrheitsbeteiligung am Credit Research Spezialisten Independent Credit View (I-CV) weist Fisch eine hohe Kompetenz in der Kreditanalyse auf. Das per Ende September 2013 mit 52 Mitarbeitenden verwaltete Kundenvermögen von CHF 9.1 Mrd. stammt mehrheitlich von institutionellen Anlegern aus dem deutschsprachigen Europa. Die Firmenkultur ist von Unternehmergeist, Mitbestimmungsrecht und Unabhängigkeit geprägt. Fisch ist als Effektenhändlerin zugelassen und untersteht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA).
