Besonders unter Verkaufsdruck standen Technologie-Werte (Nasdaq Wochenverlust: 2.6%), nachdem Qualcomm einen negativen Umsatz-Ausblick präsentierte. Die Aktie verlor daraufhin mehr als 17% und wir würden das tiefe Niveau für Käufe nutzen. Ebenfalls unter Verkaufsdruck standen sämtliche Rohstoffe, wobei sich Gold mit einem Wochenverlust von 1.3% am besten hielt. Die Metallpreise litten unter der Tatsache, dass China das Wachstum eindämmen möchte. Wir sind der Ansicht, dass die Metallpreise überhitzt sind und weiteren Korrekturbedarf haben. Der Ölpreis verlor 4.4% und beendete die Woche bei USD 72.3/bbl. Gründe für den Rückgang waren Bedenken bezüglich des Wachstums sowie der stärkere USD. Der Greenback profitiert von der Schuldenproblematik in der EU und gewann innert einer Woche gegenüber dem EUR 1.6%. Wir denken, dass die Schwäche des EUR anhalten wird und sehen mittelfristig ein Kursziel beim EUR/USD von 1.30.
Quartals- und Konjunkturzahlen verpuffen meist wirkungslos
Nach den erneuten Kursverlusten an den Aktienbörsen stellt sich die Frage, was den Fall stoppen könnte. Gute Quartalszahlen der Unternehmen verpufften in den meisten Fällen wirkungslos, womit diese auch in Zukunft nicht als Kurstreiber in Frage kommen dürften. Ebenfalls verfehlten ansprechende Konjunkturzahlen ihre Wirkung. Somit ist die Wahrscheinlichkeit gross, dass die Korrektur an den Märkten noch nicht abgeschlossen ist. Wir sind aber immer noch der Meinung, dass es sich um eine technische Korrektur handelt und der generelle Aufwärtstrend, welcher im März 2009 initiiert wurde, nicht gefährdet ist. Gründe dafür sind gute Fundamentaldaten: Die Wirtschaft wächst wieder, die Unternehmen haben ihre Kosten gesenkt und stehen gut da, zudem sind die Bewertungen moderat. Geldpolitisch dürften die Zinsen tief bleiben, weil die Inflation zumindest mittelfristig kein Problem darstellen sollte. Wie bereits angesprochen, sieht es aber danach aus, dass die Korrektur noch nicht abgeschlossen ist und die Börsen ihr Korrekturpotential von ungefähr 5% bis 10% noch ausloten werden. Es würden sich demnach ungefähr folgende Kursziele ergeben: S&P500: 1’000, DAX: 5’300 und SMI: 6’200. Ob diese bereits in der aktuellen Woche erreicht werden, bleibt abzuwarten.
(IHAG/mc/hfu)
