Stabilisierung der Ratings von Schweizer Unternehmen

Dem positiven Trend dürften insbesondere das zunehmend wettbewerbsintensive Umfeld und die anhaltend hohen Rohstoffpreise entgegenwirken, wie aus der Medienmitteilung zum neu erschienenen «Kredithandbuch Schweizer Unternehmen 2005» von Dienstag hervorgeht.

Kosten trüben
Laut CSG ist das grundsätzlich positive Umfeld im vergangenen Jahr durch stark angestiegene Rohstoff-, Energie-, und Transportkosten getrübt worden, was die Margen unter Druck brachte. Rückstufungen könnten künftig in einzelnen Fällen nicht ausgeschlossen werden, heisst es weiter, während Höherstufungen eher die Ausnahme bilden und am wahrscheinlichsten bei Turnaround-Unternehmen eintreten dürften.

Auftrieb erwartet
Regional (insb. in Asien) dürfte die Konjunkturentwicklung für einen gewissen Auftrieb sorgen, wie John M. Feigl, Senior Credit Analyst der CSG, anlässlich der Präsentation des Kredithandbuches sagte. Insgesamt führe das Wachstumspotential der neuen Märkte China, Indien und Osteuropa jedoch auch zu höheren Risiken. Die weiterhin konservative Finanzpolitik der Unternehmen sowie Effizienzsteigerungsprogramme dürften sich dagegen positiv auf die Rating-Stabilität auswirken. Zunehmen werde allerdings das Akquisitionsrisiko in bestimmten Segmenten, so Feigl.

Profitabilität geschwächt
In einigen Fällen war im vergangenen Jahr durch den Preisdruck und die erstarkte Konkurrenz aus Asien eine Verschlechterung der Profitabilität zu beobachten. Dies insbesondere in der Sparte Spezialitätenchemie. Im Detailhandel könnten laut Feigl dagegen veränderte Konsumgewohnheiten zu neuen Herausforderungen führen, während es im Pharmabereich zunehmende Prozess- und Imagerisiken zu bewältigen gelte.

Die Erkenntnisse im neuen Kredithandbuch der Grossbank basieren auf den Jahresergebnissen 2004 und den Q1-Resultaten 2005, wobei die Zahl der bewerteten Unternehmen um sieben (grosse Elektrizitätsunternehmen, der Verband der Raiffeisenbanken sowie Skyguide) auf 46 erhöht wurde. 34 der analysierten Unternehmen weisen einen stabilen, 5 einen positiven und 7 einen negativen Ausblick auf. Novartis und Skyguide notieren jeweils mit dem Höchstrating «AAA», während ABB und Ascom mit einem «mittleren BB» Vorlieb nehmen müssen. (awp/mc/as)