«Der feindliche Ansatz von Scor ist im Rückversicherungsmarkt ohne Beispiel», hiess es am Freitag in der offiziellen Stellungnahme des Converium-Verwaltungsrats zum Scor-Angebot, das die Converium-Aktionäre vom 23. April bis 22. Mai annehmen können.
Gefahr des Kundenverlustes
Der Zusammenschluss berge die Gefahr, dass Kunden verloren gingen, die ihre Rückversicherungsverträge breit diversifizieren möchten. Converium rechnet damit, dass dadurch ungefähr 330 Mio USD wegfallen könnten.
Grosse Integrationsrisiken
Der Ansatz von Scor sei auch mit grossen Integrationsrisiken behaftet, denn er würde vermutlich im höheren Management und bei Spezialisten eine Abwanderung auslösen. Dies könne zu einem weiteren Prämienverlust von 110 Mio USD führen. Zudem gingen von der Feindlichkeit des Angebots grosse Vollzugsrisiken aus.
Angebot zu niedrig
Langfristiger Wert für die Aktionäre
Mit dem Plan, bis 2009 eine nachhaltige Eigenkapitalrendite von 14% zu erwirtschaften, schaffe Converium einen langfristigen Wert für die Aktionäre. Dieser liege höher als der Angebotspreis von Scor.
Abwehrhaltung von Converium überrascht nicht
Für die Analysten kam die unveränderte Abwehrhaltung von Converium nicht überraschend. Einige erachten es durchaus als möglich, dass Scor die Offerte aufbessert. Inbesondere die Barkomponenten biete noch Raum nach oben, hiess es etwa bei Vontobel.
Die Zeit arbeitet für Scor
Für die ZKB bleibt es aber wenig wahrscheinlich, dass Converium die Übernahme noch abwenden kann. Wegelin bezeichnete die Aussagen des Converium-Verwaltungsrats sogar als Drohgebärden, die womöglich aus der Verzweiflung erfolgten. Bislang habe sich kein «Weisser Ritter» gemeldet, und die Zeit arbeite für Scor. Converium hatte angekündigt, sich nach alternativen Bietern umzusehen.
Quartalszahlen vorgezogen
Der Konzern nutzt die Gelegenheit, vor Beginn der Angebotsfrist noch einmal die Vorzüge des Alleingangs zu präsentieren: Wie das Unternehmen weiter bekannt gab, werden die Resultate des ersten Quartals bereits am 19. April veröffentlicht. Der ursprüngliche Termin war der 8. Mai.
Das Angebot von Scor
Scor bietet eine halbe eigene Aktie sowie 4 CHF in bar pro Converium-Titel. Die Converium-Titel notierten am Freitagnachmittag 1,1% fester. Scor geht bei dem Zusammenschluss von jährlich 65 Mio EUR Synergien vor Steuern aus. Den Aktionären stellt der Konzern bis 2010 jährlich ein zweistelliges Wachstum des Gewinns pro Aktie in Aussicht. Zudem soll jeweils 35% des Jahresgewinns ausgeschüttet werden. (awp/mc/ab)
